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  随着AI算力需求的持续增长和光通信技术的快速发展,磷化铟(InP)单晶片作为关键基础材料,市场需求有望持续扩大 ,甚至被市场称为AI 算力时代的 “硬通货” 。

  国内最大的磷化铟衬底供应商云南锗业(002428.SZ)正在加码该细分赛道。公司最新公告显示,公司第九届董事会第二次会议审议通过《关于实施“高品质磷化铟单晶片建设项目”的议案》,同意控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司(下称“云南鑫耀 ”)实施该项目。

  根据公告内容 ,该项目计划总投资1.89亿元,由云南鑫耀在现有厂区租赁厂房,对原有产线进行适应性改造 ,新增主要工艺设备及公辅设施,在现有产能基础上扩建一条年产30万片(折合4英寸计算,其中包括6000片6英寸)高品质磷化铟单晶片生产线 ,最终达到年产45万片(折合4英寸)高品质磷化铟单晶片的产能 。项目建设期为18个月 ,资金来源为自有资金及金融机构贷款。

  公告称,经测算,该项目内部收益率高达49.51% ,投资回收期为4.48年(含建设期)。不过公司也在公告中提示,经济效益测算是基于当前的市场状况,不代表业绩承诺 ,实际效果受项目进展 、宏观经济环境、市场变化等诸多因素影响 。

  磷化铟作为第二代III-V族化合物半导体材料,凭借其独特的物理特性,已成为光通信、高频毫米波器件和光电集成电路领域的核心材料。随着全球AI算力需求的指数级增长 ,磷化铟行业迎来了重要发展机遇。

  云南锗业在公告中明确表示,近年来随着光通信市场需求的快速增长,高速光模块已进入规模化部署阶段 ,下游厂商对于磷化铟单晶片的需求持续扩大,同时也对尺寸和品质提出更高要求,公司现有产能已无法满足市场需求 。

  今年3月 ,英伟达向光通信巨头Coherent与Lumentum各投资20亿美元并签订长期采购协议 ,背后核心就是锁定全球最紧缺的磷化铟单晶片及高端光器件产能。

  值得关注的是,磷化铟制备技术壁垒极高,晶体生长需要极高的工艺门槛 ,新进入者即使买到设备,也很难在短期内解决良率和稳定性问题,而大尺寸晶圆量产难度更是极大。全球磷化铟衬底市场呈现高度垄断格局 ,日本住友 、美国AXT、日本JX金属三家企业合计掌控了全球90%以上的产能 。

  龙头厂商产能紧张、订单已排至2026年以后的情况下,其他梯队生产商则迎来机遇窗口 。云南锗业在近期的投资者调研活动中提到,在磷化铟晶片方面 ,公司控股子公司云南鑫耀已批量化向下游客户供货,与下游客户长期保持良好的合作与互动。

  此外值得一提的是,据湖北十大实验室之一九峰山实验室去年8月对外宣布 ,该实验室在磷化铟材料领域取得重要技术突破,首次开发出6英寸磷化铟(InP)基PIN结构探测器和FP结构激光器的外延生长工艺,关键性能指标达到国际领先水平 ,为实现6英寸磷化铟(InP)光芯片的规模化制备打下基础。九峰山实验室强调 ,6英寸磷化铟工艺的突破,有望推动国产光芯片成本降至当前主流3英寸工艺的60%-70%,有助于增强国产光芯片市场竞争力 。

  九峰山实验室当时还提到 ,本次技术突破中6英寸磷化铟衬底合作方云南鑫耀的6英寸高品质磷化铟单晶片产业化关键技术已实现突破,量产在即。

  云南锗业成立于1998年,其前身为云南临沧鑫圆锗业有限责任公司 ,2002 年完成股份制改制,依托云南临沧富集的锗资源,由地方冶炼厂与地质大队合资起步 ,凭借40余年锗生产技术积累,逐步发展为国内锗产业链最完整 、资源储量与产销量均居全国第一的龙头企业。公司于2010 年在深交所上市,2014 年完成临沧锗资源整合 ,近年向砷化镓、磷化铟等高端化合物半导体材料延伸 。

  不过,云南锗业当前业绩承压,仍处于转型阵痛期。根据公司此前发布的业绩预告 ,2025年呈现典型“增收不增利 ”格局 ,归母净利润仅1500万-2200万元、同比暴跌58.57%-71.75%,扣非净利润更是由盈转亏。核心原因是锗精矿 、金属铟/镓等原材料价格大幅上涨,导致各产品线单位成本涨幅远超售价涨幅 、综合毛利率显著下滑 ,叠加磷化铟等新业务研发投入激增、财务费用与信用减值损失大幅增加,营收增长完全被成本与费用吞噬 。

  尽管2025年业绩大幅下滑、增收不增利,但市场因磷化铟国产替代 、AI光通信需求爆发、锗资源稀缺性等长期逻辑持续追捧。就在上述公告发布当日 ,云南锗业4月3日股价强势拉升,盘中一度触及涨停,最高价达到52.25元 ,收盘报51.71元,涨幅达8.86%,全天成交额高达55.69亿元 ,换手率16.64%。今年以来,公司股价已累计上涨超60% 。

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